商贸零售行业周报：电商渗透率维持稳定，京东Q2营收同比增长7.6%

(资料图)

（以下内容从上海证券《商贸零售行业周报：电商渗透率维持稳定，京东Q2营收同比增长%》研报附件原文摘录）周度核心观点：电商：1-7月份电商渗透率维持稳定，京东Q2营收同比增长%。1-7月份全国网上零售额同比增长%，其中实物商品网上零售额增长%，占社会消费品零售总额的比重为%（环比-），线上仍然优于线下消费，电商渗透率维持稳定。我们推算单7月实物商品网上零售额同比增长%（较6月-），两年复合增速为%。8月16日，京东发布2023年第二季度财报，23Q2实现营收2879亿元，同比增长%，Non-GAAP净利润为86亿元，同比增长%。分收入来看，Q2商品销售和服务业务收入均实现增长，商品销售（1P业务）收入同比增长%，其中带电品类收入同比增加%，日用百货收入同比减少%；服务业务收入同比增加%，其中平台及广告（3P业务）收入同比增加%，物流及其他业务收入增加%。分部来看营收和业绩，京东零售收入同比增长%，经营利润同比减少%；京东物流收入同比增长%，经营利润同比增加%；达达收入同比增长%，经营亏损2900万。新业务（京东产发、京喜以及海外业务）收入同比减少%，经营利润为亿。建议关注：阿里巴巴、京东集团、美团、拼多多、唯品会；焦点科技、返利科技、值得买、新华都。传统零售：7月社零同比增长%，社会消费持续温和复苏。2023年7月，我国社零总额为万亿元，同比+%（前值为%），两年复合增速+%；1-7月份社零总额为万亿元，同比+%，两年复合增速+%。我们推算7月线下零售额（社零总额-实物网上商品零售额）为万亿元，同比增长%（较6月-），两年复合增速为%；推算1-7月份线下零售整体增长%，限额以上零售业单位中便利店、专业店、品牌专卖店、百货店零售额同比分别增长%、%、%、%，超市零售额同比下降%。各家公司中报业绩进入密集披露期，红旗连锁2023H1营收为亿元，同比增长%，归母净利润为亿元，同比增长%；小商品城2023H1营收为亿元，同比增长%，归母净利润为亿元，同比增长%。我们认为陆续出台的促消费政策或将推动消费延续复苏态势，看好低估值的行业龙头优质标的。建议关注：永辉超市、家家悦、红旗连锁、高鑫零售、孩子王。黄金珠宝：黄金珠宝是今年以来销售增长以及景气度最高的细分行业，行业整体消费复苏优于预期，需求补释放+金价上行+黄金新工艺驱动共同催化，关注中报业绩超预期个股。7月限额以上单位金银珠宝零售额同比-%，增速环比6月份-；1-7月份金银珠宝同比增长%，增速环比-。8月1日，世界黄金协会发布《全球黄金需求趋势报告》显示，得益于今年上半年全球央行购金量创同期历史新高，以及黄金投资和金饰消费需求的持续增长，黄金市场势头良好。总的来看，上半年中国国内金饰需求同比增长17%至328吨，因季节性规律，2023年年底前金饰需求或将逐步回升。中国黄金披露2023年半年度报告，2023H1营业收入为亿元，同比增长%，归母净利润为亿元，同比增长%。我们认为黄金珠宝板块在即将到来的七夕节日催化下，送礼等消费需求释放，行业景气度有望延续，建议关注积极拓店与产品工艺较强的头部品牌商。建议关注：周大生、老凤祥、潮宏基。本周行情回顾：本周（），商贸零售（中信）指数下跌%，跌幅小于沪深300指数。本周，商贸零售板块在30个中信一级行业中排名第10位，本周涨幅排名靠前的子行业为医疗美容、专业市场经营和综合业态。行业动态跟踪：传统零售：永辉发布首批调优门店进展，部分门店客流量二季度环比增加近10%；国家统计局8月份开始首次增加发布服务零售额数据；七鲜超市北京通州乐堤港店开业；“赵一鸣零食”门店突破2000家；北京王府井喜悦有望正式开业；9部门印发县域商业三年行动计划；Costco杭州店将于8月26日开业；山姆会员店计划于安徽筹备开店；长沙首家万家CiTY即将开业；盒马上线“宠物服务”频道，盒马mini浙江首店落地杭州，杭州第23家盒马鲜生也开出。电商：亚马逊削减数十个自有品牌，应对反垄断审查和控制成本，亚马逊PrimeDay两天内会员用户购买超亿件商品；抖音上线“抖音进口超市”自营店；Shopee将执行本地化履约退出机制；商务部称要推动农村电商高质量发展；苏宁“云帆计划”半月新入驻商家增长108％；支付宝正式推出商业推广平台“灯火”，首发三款产品；古驰与京东达成战略合作，开出古驰京东官方旗舰店；淘天集团发布新绩效管理制度；跨境电商SHEIN定下4000亿营收目标；天猫将消费电子“送装一体”服务升级为“即送即装”服务。黄金珠宝：7月官方黄金储备连续第九个月增加。投资建议：维持商贸零售行业“增持”评级。投资主线一：建议关注以零售为王，重履约效率，倡“以实助实”，以供应链优势高筑护城河的京东集团；国内电商基本盘稳健，全球化战略持续推进的阿里巴巴；盈利持续改善，重农长线发展，积极布局出海的拼多多；本地生活龙头地位稳固，新零售业务打开第三增长曲线的美团；聚焦品牌特卖的折扣电商龙头唯品会。投资主线二：建议关注短期基本面边际改善的超市龙头，具有生鲜供应链壁垒与规模经济优势的永辉超市；加速省外突破进行全国化布局的家家悦；践行密度经济的区域便利店龙头红旗连锁;估值水平偏低且完善生鲜供应链与线上布局的高鑫零售；深耕单客经济，致力于建立本地生活母婴生态的孩子王。投资主线三：建议关注疫后复苏弹性较大的黄金珠宝龙头，全渠道布局，加速拓店的周大生；百年黄金品牌且经营稳健的老凤祥；产品渠道共同发展的时尚珠宝品牌潮宏基。风险提示:经济复苏不及预期；政策趋严风险；行业竞争加剧；门店扩张不及预期；新业态转型不及预期

关键词：